國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI為51.2，同上月持平，連續(xù)10個(gè)月在榮枯線上方，預(yù)期值為51。

華安證券宏觀首席分析師徐陽(yáng)發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，穩(wěn)增長(zhǎng)不能放松。

5月制造業(yè)PMI為51.2，與上月持平，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)釋放。從2005年以來(lái)的均值來(lái)看，5月PMI均值為52.33，低于4月均值54.1。所以從這個(gè)角度來(lái)分析，經(jīng)濟(jì)下行壓力并沒有變得更加嚴(yán)重。但是由于此次數(shù)據(jù)與上月持平，而各分項(xiàng)數(shù)據(jù)又表現(xiàn)很差，所以推測(cè)5月核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較難向好，下行壓力依然在不斷釋放之中。

徐陽(yáng)認(rèn)為，外需略有好轉(zhuǎn)，內(nèi)需依然不足，衰退型順差或?qū)⒗^續(xù)。

PMI新訂單指數(shù)為52.3，與上月持平，低于近年來(lái)當(dāng)月新訂單指數(shù)均值54.23。PMI新出口訂單指數(shù)50.7，較4月高出0.1，同樣低于5月均值52.6。這表明外需已經(jīng)略有好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI已經(jīng)從4月的56.7上升到5月的57。此外，PMI進(jìn)口指數(shù)再次較4月回落0.2，錄得50，跨在榮枯線上，表明內(nèi)需依然不足。由此5月可能再次出現(xiàn)衰退型貿(mào)易順差。

此外，企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存下降，原材料庫(kù)存增加，生產(chǎn)出現(xiàn)壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能或?qū)⒉蛔恪?/p>

PMI生產(chǎn)指數(shù)為52.3，與上月持平，低于生產(chǎn)指數(shù)5月歷史均值54.2。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)已經(jīng)從4月的51.8和48.7下降到5月的49.5和47.6，已經(jīng)全部低于榮枯線。采購(gòu)量PMI也從4月的51.9下降到5月的51.5。另外，還需要注意的是，產(chǎn)成品庫(kù)存PMI從4月的48.2下降到5月的46.6，而原材料庫(kù)存PMI則從4月的48.3下降到5月的48.5。這表明廠商的生產(chǎn)活動(dòng)已經(jīng)下降，但是終端需求并沒有明顯好轉(zhuǎn)，基本與4月持平，供貨商配送時(shí)間指數(shù)為56.8高于4月的56.6，也表明了這一點(diǎn)。

但是有一點(diǎn)積極的改善必須要注意到，那就是PMI生產(chǎn)指數(shù)中中小型企業(yè)的指數(shù)在上升，分別從4月的51.9和50.3上升到5月54.3和52.3。而大型企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)則從55降到53.3。并且新出口訂單指數(shù)也同樣是中小企業(yè)指數(shù)在上升，而大型企業(yè)指數(shù)在下降，分別從4月的49.8和47.9以及51.1變?yōu)?月的50、51.8和50.9。

此外，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期出現(xiàn)分歧，房地產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)下降，而基建依然是重點(diǎn)。

從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)來(lái)看，大型企業(yè)和小型企業(yè)的預(yù)期指數(shù)出現(xiàn)上升，從4月的57.2和54.7分別上升到5月的57.4和55，而中型企業(yè)的預(yù)期指數(shù)則從56.6下降到56.3。說明市場(chǎng)出現(xiàn)了分化。此外，土木工程建筑業(yè)等13個(gè)行業(yè)的新訂單均高于50%；房地產(chǎn)業(yè)、建筑安裝裝飾及其他建筑業(yè)和道路運(yùn)輸業(yè)等7個(gè)行業(yè)均低于50%。這也表明基建類依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定錨，而房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始下滑，同時(shí)運(yùn)輸業(yè)的不景氣表明經(jīng)濟(jì)活力較弱。

從今日續(xù)做2100億逆回購(gòu)看，后期政府或?qū)⒓哟筘泿耪叩姆€(wěn)定作用，維持經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)性數(shù)量水平，從而使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定。

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