中國(guó)人民銀行9月30日發(fā)布了關(guān)于對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)的通知。根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對(duì)上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

央行表示，凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。上述措施將從2018年起實(shí)施。

適當(dāng)發(fā)揮結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行一直注重創(chuàng)新調(diào)控方式，在保持總量適度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)發(fā)揮結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。此次對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，是根據(jù)國(guó)務(wù)院部署對(duì)原有定向降準(zhǔn)政策的拓展和優(yōu)化，以更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)。

廣發(fā)證券非銀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行此舉是對(duì)原有定向降準(zhǔn)政策的優(yōu)化，有助于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度。在穩(wěn)健貨幣政策的總體取向下，定向貨幣政策實(shí)施將釋放一定市場(chǎng)流動(dòng)性，有望觸發(fā)短期券商板塊彈性。

華泰證券首席宏觀分析師李超表示，此次定向降準(zhǔn)并非是新政策。早在2014年和2015年，央行就曾對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施過(guò)多次定向降準(zhǔn)政策，而且也是分成0.5%和1.5%兩檔實(shí)施，只不過(guò)此前主要標(biāo)準(zhǔn)是小微貸款和三農(nóng)領(lǐng)域。從上市銀行最新公告看，有大量銀行已享受了第一檔定向降準(zhǔn)，也有不少銀行享受了第二檔定向降準(zhǔn)。這意味著，這一次定向降準(zhǔn)是對(duì)原有政策的替代，不是全新降準(zhǔn)政策。

長(zhǎng)江證券宏觀債券首席分析師趙偉認(rèn)為，普惠金融定向降準(zhǔn)政策釋放的流動(dòng)性，保守估計(jì)可能在2700億元左右、樂(lè)觀估計(jì)可能在6600億元左右。由于原定向降準(zhǔn)政策覆蓋面已較大，普惠金融定向降準(zhǔn)政策將對(duì)原定向降準(zhǔn)政策的條件重新認(rèn)定，估算釋放流動(dòng)性規(guī)模時(shí)需剔除原定向降準(zhǔn)政策已釋放的流動(dòng)性規(guī)模。若考慮非上市銀行定向降準(zhǔn)優(yōu)惠，以及部分銀行在四季度可能通過(guò)調(diào)整信貸投放來(lái)提升普惠金融定向降準(zhǔn)的優(yōu)惠檔次，那么釋放的流動(dòng)性可能還有一定空間。

優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)